مقالات

طرق تقييم الإستثمارات الناشئة

Start-ups business valuation


الشركات الناشئة أو Start-up business  هي الشركات حديثة التأسيس و التي بدأت بتحقيق إيرادات و أرباح قليلة ,أو لم تحقق أي إيراد أو أرباح بعد. و قد تكون مجرد فكرة جديدة و فريق عمل صغيرأو أصول غير مادية فقط كبراءة الإختراع.

تمر الشركات الناشئة عادةً بعدة جولات من  التمويل  و التي تبدأ من:

  1. التمويل الذاتي – Self-funding
  2. رأس المال المبدئي – Seed-capital
  3. رأس المال المغامر– Venture Capital  و الذي قد يمر بعدة جولات.
  4. الإطلاق العام للشركة – IPO (Initial Public Offering)

عند كل مرحلة من مراحل التمويل تحتاج الشركة الناشئة إلى إعادة تقييم لتحديد القيمة الحالية للشركة و بالتالي حصة المشتثمر الجديد من الشركة مقابل التمويل المطلوب.

تكمن صعوبة تقييم الشركات الناشئة من حقيقة أنها في أغلب الأحيان لم تبدأ بتحقيق الإيرادات و الأرباح بعد. أو أن الإيرادات و الأرباح قليلة جدا و التنبؤ بحجم الإيرادات القادمة صعب جدا. و في أغلب الأحيان لم تثبت الفكرة التي تعمل عليها قابليتها للتحقق.

و بالتالي فإن طرق التقييم التقليدية للشركات الناضجة Mature companies  لاتعتبر مناسبة لتقييم الشركات الناشئة على الإطلاق.

و لتقييم الشركات الناشئة تم إبتكار عدة طرق و التي يمكن تطبيق أحدها على الشركة الناشئة محل التقييم.

 

طرق تقييم الشركات الناشئة:

  • تكلفة إنشاء البديل Cost to Duplicate
  • مضاعف السوق Market Multiple
  • التدفقات النقدية المخصومة Discounted Cash flow
  • التقييم حسب المرحلة Valuation By Stage

 

 

تكلفة إنشاء البديل Cost to Duplicate :

كما هو موضح من إسم الطريقة , فإنه بإستخدام هذه الطريقة يقوم المستثمر بتقدير كلفة إنشاء مشروع مماثل للأصل المعروض لللإستثمار من جديد. و مقارنته برقم الإستثمار المطلوب.

تصلح هذه الطريقة لتقييم شركة الإنشاءات البرمجية و ما شابها و لكن لاتعطي القيمة الصحيحة لفريق العمل و الأصول غير الملموسة و لا تضمن نفس نتيجة الشركة الناشئة محل التمويل.

 

 

 

مضاعف السوق Market Multiple :

بإستخدام هذه الطريقة يتم مقارنة الإستثمار الحالي مع إستثمارات مشابهة تم تقييمها في الزمن القريب ضمن عمليات إستحواذ مشابهة في السوق.

يتم تطبيق نفس طريقة التقييم المتبعة في الإستحواذات الأخيرة كعدد المبيعات المتوقع لخمس سنوات مثلا.

و تعتبر هذه الطريقة الأكثر شيوعا.

 

التدفقات النقدية المخصومة Discounted Cash flow:

تعتبر هذه الطريقة مشابهة لتقييم الشركات الناضجة و لذلك يحتاج تطبيق هذه الطريقة إلى فهم عميق لطريقم عمل الشركة الناشئة و توقع دقيق للإيرادات و الأرباح المستقبلية لإحتساب صافي الدخل بعد الخصم على أساس معدل الخصم المناسب.

و يجب إعتماد معدل خصم مرتفع نسبيا عند تقييم الإستثمارات الناشئة لما تتضمنه من مخاطر عالية مقارنة بالشركات الناضجة.

 

التقييم حسب المرحلة Valuation By Stage:

و هنا يتم تقييم كل مرحلة من مراحل الشركات الناشئة بقيمة معينة وصولا إلى المبلغ الإجمالي كقيمة للشركة.

فعلى سبيل المثال يتم تقييم فكرة المشروع بمبلغ معين , و فريق العمل بمبلغ معين و كذا قابلية الفكرة للتحقق و النجاح و النمو المستمر.

 

غازي المهايني CMA – CFM

المدير التنفيذي

ACCYBER

 

 

 

 

 

Facebook Comments

مقالات ذات صلة

زر الذهاب إلى الأعلى

أنت تستخدم إضافة Adblock

برجاء دعمنا عن طريق تعطيل إضافة Adblock
%d مدونون معجبون بهذه: